香草和雪球是最近市场上比较火爆的金融衍生品，雪球和香草是奇异期权里障碍期权的一种，种类较多，分为大雪球、三园雪球、香草、季季红、多倍看涨等，其中三元雪球和香草为保本类，大雪球和多倍看涨是不保本的，对散户来说，如果不想了解过多的话，关注香草即可。这篇博客会详细介绍这几类金融衍生品，关注其交易规则和可能的底层金融资产。
一、三元雪球
特点：保本，适合区间震荡的行情
交易规则：购买产品时会锚定一个指数（比如中证500），产品期限内约定好一个观察日（比如12个月内的每个月10号），其次产品会约定2个触发的门槛，也叫敲入线和敲出线（假设敲出线为100%，敲入线为88%），那么上述的12个观察日，任何一个观察日的中证500指数点位大于基期的敲出线（买入那天的指数），那就敲出了，如果上述12个观察日中任何小鱼基期的敲入线，那么你就敲入了。这里要小心，无论是敲入还是敲出，都是在观察日判断是否触发。
盈利规则：12个观察日，任意一个观察日发生了敲出，那么产品立刻技术，返还本金和收益。分为这样几种情况：
- 12个观察日里敲出了，获得事先确定的收益，持有几个月敲出，就获得几个月的年化利率
- 12个观察日里即未敲出也未敲入，12个月到期终止，获得12个月4%的年化利率
- 12个观察日里发生了敲入，敲入后再未敲出，12个月到期终止，获得12个月0.1%的年化利率（可以理解为最差情况也是保本的）
底层资产（券商盈利方式）：
二、香草
特点：保本，盈利则上不封顶，适合持续看涨
规则：购买产品时同样锚定一个指数，购买之后的12个月到期（中间没有观察日），如果在到期日指数上涨，则获得上涨部分的等比例收益，如果指数下跌，则拿回本金，但没有利息。
底层资产（券商盈利方式）：
三、大雪球
特点：不保本，每天观察敲入，观察日观察敲出
规则：和三元雪球类似，买入之后3个月开始观察，假设期限是3年，买入后第三个月开始观察，总计观察34次，敲入线是100%，敲出线是65%，那么：
- 3个月后开始观察的任意一个观察日涨幅超过基期，就触发了敲出，产品立刻结束，或者12%的年化收益（持有几个月就记息几个月）
- 大雪球敲出线为每天观察，只要有任意一天突破了敲出线，也就是跌破了35%即触发敲出，也没有敲如，则一直持有到期结束，则获得每年12%的收益
- 持有期限内发生过敲入，但之后再未敲出，则到期后获得和指数相同跌幅的亏损
底层资产：
四、季季红
特点：指数盈亏+固定分红
规则：期限为5年，每年开放1次赎回，收益部分为 指数收益+增强固定收益
- 指数收益：赎回时指数的盈亏，指数盈亏多少，你就盈亏多少
- 增强固定收益：第一年固定增强10%，按季度将10%以现金分红给出，之后再进入下一个12月周期，重新约定该周期的固定分红比例
底层资产：
五、多倍看涨
特点：3倍看涨，1倍看跌 （2倍看涨，0.5倍看跌 等）
规则：产品买入期限内没有观察日，到产品结束时和基期比较，如果指数上涨则获得涨幅3倍的收益，如果指数下跌，则获得等比例亏损
底层资产：
六、总结
上述几类金融衍生品交易中，不论我们是盈亏几何，券商总能从中盈利，我们也看似可以获得比直接购买指数更稳妥的收益，但是我们也付出了代价，就是我们的交易时间被限定、观察日被限定、在资本的博弈中，我们更需要谨慎选择产品，防范位置风险